轻工制造行业:618大促点评,挖掘必选消费和新型烟草机会
编辑：admin 日期：2019-06-24 19:26:41 / 人气：
1） 定制家居：
需求回暖+行业格局边际优化，19-20年的需求改善行情值得重视。交房回暖将带来订单恢复，19年一二线销售企稳，有助于估值提升和增加未来业绩成长性。行业层面，18年价格战试验效果差，19年战略转向产品创新与服务加强，价格战日趋理性；依托套餐和大家居，18年客单价依旧同比增长10%左右，19年趋势延续；中小厂家及经销商已有加速退出态势。
2） 成品家居：
成品家居企业成长主要有三大驱动力：1）渗透率提升，国内功能沙发、床垫、软床的渗透率还有较大提升空间；2）品类拓展，龙头已经开始从“客厅”向“卧室”甚至全屋大家居进军；3）市占率提升，小品牌经销商盈利变差，消费者品牌意识增强有利于集中度提升。总体而言，成品家居板块竞争格局较好，在环保趋严和税收减税并规范的背景下，龙头的竞争力会越来越强。
3）其他家居：
关注整体卫浴板块进入快速发展期，整体卫浴相比传统卫浴有其优势，放量条件已经基本具备，标的建议关注[惠达卫浴(9.200, 0.04, 0.44%)]、[海鸥住工(4.960, 0.11, 2.27%)]。
新型烟草：国内新型烟草持续拓展，电子烟有望得到规范，低温不燃烧景气度持续提升。包装板块受益产业链利润往中游制造转移，新型烟草是亮点，目前国内部分省级烟草公司都在积极研发和储备低温不燃烧产品，同时315曝光电子烟后，传统雾化器行业在国内发展有望得到规范，低温不燃烧更是中长期景气度向上的板块。与众不同观点：单纯烟具制造并非核心竞争力，A股公司能否参与国内整条产业链的价值分配（烟具、包装、薄片等环节）是核心！看好烟标和社会包装双轮驱动、发布电子烟和低温不燃烧产品的[劲嘉股份(12.080, 0.04, 0.33%)]、19年烟标进入快速放量期、新型烟草布局领先的[集友股份(24.360, 1.56, 6.84%)]。
造纸板块：重点推荐生活用纸板块的[中顺洁柔(11.930, 0.08,0.68%)]，成本端木浆继续回调，针叶浆期货推出利于对冲套保。行业需求稳定，公司产品强，渠道端发力带动业绩增长明显快于行业，18Q4业绩筑底，19年业绩将逐季向上。
轻工消费板块：推荐文具行业龙头[晨光文具(42.990, 1.04, 2.48%)]，传统业务高护城河，办公直销+新零售的九木杂物社成为增长新驱动力，业务稳定，抗风险能力强。
本周核心推荐组合：中顺洁柔、欧派家居、尚品宅配、晨光文具、惠达卫浴、志邦家居、索菲亚、顾家家居。